三只松鼠IPO在即 仍面臨多重考驗

三只松鼠IPO在即 仍面臨多重考驗_零售_電商報

7月4日消息,三只松鼠日前發布申購公告,發行的網下、網上申購日為2019年7月3日,網下初始發行數量為2,870萬股,占本次發行總量的70.00%;網上初始發行數量為1,230萬股,占本次發行總量的30.00%。最終網下、網上發行數量將根據網上網下回撥情況確定。

據《電商報》了解,在發布申購公告的前一天,三只松鼠在全景·路演天下進行了創業板上市網上路演,三只松鼠董事長章燎原、三只松鼠董事會秘書潘道偉、三只松鼠財務負責人周庭參與路演。

此前,三只松鼠原定于6月11日舉行網上路演,6月12日進行申購,后因IPO進程推遲,網上路演時間重新定在7月2日,網上、網下申購時間定在7月3日,擬公開發行股票不超過 4,100 萬股,發行股數占公司本次發行后總股本的比例為 10.22%,全部為公開發行新股,不設老股轉讓。

回顧三只松鼠的上市之路可謂是“一波三折”,2017年10月,公司曾以“更換簽字律師”為由主動提出中止審查申請,并在10天后又恢復;在2017年12月,三只松鼠就已經公告即將進行審核,但在前一天由于公司尚有相關事項需要進一步核查被取消;時隔一年半,三只松鼠終于看見上市的曙光了,本次申購完成,照常理推斷,最遲7月下旬就可登陸A股上市。

然而成功上市并不意味著高枕無憂。首先三只松鼠的食品安全問題一直頗為外界所關注。據三只松鼠招股書顯示,2016年7月-2017年6月,三只松鼠因產品保質期標注與食品安全標準不符、產品不符合食品安全標準等問題,先后被7名消費者起訴,涉及產品包括鹵藕、雪菊、奶油味瓜子、和田駿棗、魷魚絲等。

這是由于三只松鼠采用“代工+貼牌”的模式,即生產全部外包的委托加工,無法對產品質量進行有效的把控,由此頻發食品安全事故也就不足以為奇。同時在這種模式下,三只松鼠輕生產重營銷,營銷費用占比過重已經影響到三只松鼠凈利潤的增長。

據三只松鼠的招股書顯示,2018年,三只松鼠歸母凈利潤3.04億元,較2017年的3.02億元增長0.6%。收入增幅尚有26.1%,但凈利潤卻幾乎沒有變化。數據顯示,2016-2018年,三只松鼠的期間費用率基本維持在22%左右。銷售費用是其中最核心的組成部門,其占總收入的比重在20%左右。

另外,作為互聯網休閑零售的頭部企業,三只松鼠2018年實現70億元收入。但是三只松鼠過度依賴線上渠道,令其頗有點跛足前行的意味。2016 年-2018 年,三只松鼠來自電商收入占總收入比重分別為95.46%、93.92% 以及86.67%。

但是隨著互聯網人口紅利的見頂,線上平臺紛紛謀劃跑到線下“跑馬圈地”,尋求新的盈利增長點。盡管三只松鼠也與從2016年開始布局線下體驗店打通新零售,還計劃通過APP實現線上線下的導流。

但是與他競爭對手相比,三只松鼠在線下的表現就不那么理想了。2018年,良品鋪子線下收入為33.69億元,占整體收入55.51%;好想你線下收入為8.8億元,占整體收入16.75%;三只松鼠線下收入為7.45億元,僅占整體收入10.68%。

由此可發現,同樣是謀求全渠道發展,但是從線下市場份額占比來看,良品鋪子和好想你在線下市場的表現顯然比三只松鼠更可圈可點。同時,在消費升級的大趨勢下,消費者會愈發重視線下服務體驗,帶動線下銷售需求旺盛。而三只松鼠在線下市場的布局顯然略輸一籌,更別提還有線下渠道大戶來伊份在虎視眈眈。

因此成功上市并不意味著畢其功于一役,如何成功講好上市后的故事才是三只松鼠最值得思慮的問題。

本文鏈接:http://www.tjmbzz.live/101842.html 來源:電商報 作者:電商報 吳昕

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